1. 債券持有人享有哪些權(quán)利,？

債券持有人主要擁有利息支付請(qǐng)求權(quán)、償還本金請(qǐng)求權(quán)等,；債券持有人可依照法律,、公司章程的規(guī)定獲得有關(guān)信息,，類似于股票投資者擁有的知情權(quán)；債券持有人參加債券持有人會(huì)議時(shí),，還擁有提議權(quán),、召集權(quán)、表決權(quán)等,；對(duì)于持有可轉(zhuǎn)債的持有人來說,，可以根據(jù)約定條件將所持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司股份，也可以依照法律,、行政法規(guī)及公司章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓,、贈(zèng)與或質(zhì)押其所持有的可轉(zhuǎn)債。

2. 什么是受托管理人制度,？

債券受托管理人是根據(jù)債務(wù)托管協(xié)議而設(shè)立的維護(hù)債券持有人利益的機(jī)構(gòu),。債券受托管理人與債券持有人的關(guān)系為委托代理關(guān)系。債券受托管理人應(yīng)當(dāng)為債券持有人的最大利益行事,，不得與債券持有人存在利益沖突,。受托管理人由債券發(fā)行的承銷機(jī)構(gòu)或其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)擔(dān)任，并且還應(yīng)是中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員,。

3. 投資者如何通過受托管理人行使債權(quán)人權(quán)利,？

基于受托管理人制度，投資者可以及時(shí)通過受托管理人信息披露,、召集的債券持人會(huì)議等途徑獲悉發(fā)行人及債券相關(guān)要素在存續(xù)期內(nèi)的變化情況,，理性分析投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),，為提高集體行使權(quán)利的效率,，投資者宜積極支持受托管理人履職，為其組織召開債券持有人會(huì)議,、與發(fā)行人談判協(xié)商,、采取訴訟手段等給予支持和合理授權(quán)。

4. 債券持有人會(huì)議制度中投資者享有哪些權(quán)利,？

投資者通過認(rèn)購(gòu),、購(gòu)買或其他合法方式取得并持有債券的，視作同意該期債券的《受托管理協(xié)議》與《債券持有人會(huì)議規(guī)則》,。因此,，在投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與預(yù)估時(shí)，須充分關(guān)注并理解上述協(xié)議及規(guī)則的相關(guān)約定,，并在債券存續(xù)期內(nèi),，充分重視自身作為債券持有人的提議權(quán)、召集權(quán),、表決權(quán)等權(quán)利,，及時(shí)按照會(huì)議規(guī)則規(guī)定的程序行使權(quán)利,、表達(dá)意見，真正使債券持有人會(huì)議制度為投資者所用,。

5. 在債券契約或募集說明書中可以設(shè)置哪些特殊保護(hù)性條款,，以進(jìn)一步保護(hù)債券投資者的權(quán)益？

發(fā)行人和投資者經(jīng)過協(xié)商,，在債券契約或募集說明書中,，可以設(shè)置一些特殊性條款以保護(hù)投資者權(quán)益，例如：

（1）交叉違約條款,。交叉違約是指發(fā)行人或其合并范圍內(nèi)子公司在出現(xiàn)其他債務(wù)違約,，且達(dá)到一定金額或超過凈資產(chǎn)一定比重的情況下，本次債券也視同違約,。適用該條款后,，債券持有人有權(quán)在發(fā)行人出現(xiàn)其他債務(wù)違約時(shí)，及時(shí)啟動(dòng)投資者保護(hù)機(jī)制,，通過召開債券持有人會(huì)議,，要求發(fā)行人提供適當(dāng)擔(dān)保、協(xié)商變更本次債券相關(guān)約定并承擔(dān)相應(yīng)違約責(zé)任,、宣布債券加速到期,、提起仲裁或訴訟等，避免本次債券的償付嚴(yán)重劣后于其他債務(wù)而對(duì)投資者造成難以挽回的損失,。

（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)承諾條款,。財(cái)務(wù)指標(biāo)承諾是指發(fā)行人在募集說明書中對(duì)債券存續(xù)期內(nèi)的某一項(xiàng)或幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)做出承諾，如最高資產(chǎn)負(fù)債率,、最低凈利潤(rùn)率、最高對(duì)外出借資金規(guī)模等,。如相應(yīng)閾值突破或未按期披露,，則視同本次債券違約，債券持有人有權(quán)啟動(dòng)投資者保護(hù)機(jī)制,，按照協(xié)議約定要求發(fā)行人回購(gòu)債券或者提前償付債券本息等,。該條款應(yīng)根據(jù)發(fā)行人的不同特點(diǎn)而選擇適用，如：對(duì)于報(bào)告期內(nèi)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的發(fā)行人,，可以要求設(shè)置最高資產(chǎn)負(fù)債率,、最大對(duì)外擔(dān)保比例條款等，對(duì)于盈利能力較差且現(xiàn)金流壓力較大的發(fā)行人,，可以要求設(shè)置最低凈利潤(rùn)率,、最高對(duì)外出借資金規(guī)模條款等。另外,，在使用財(cái)務(wù)指標(biāo)承諾條款時(shí),，還應(yīng)要求在《債券受托管理人協(xié)議》中明確受托管理人有義務(wù)檢查發(fā)行人上述承諾的履行情況并督促其按時(shí)履行信息披露義務(wù),。

（3）事先約束條款。事先約束是指發(fā)行人及其控股股東,、實(shí)際控制人和高級(jí)管理人員自愿對(duì)債券存續(xù)期間重大經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行約束,，如：發(fā)生向股東分紅、改變主營(yíng)業(yè)務(wù),、大額投資與主營(yíng)業(yè)務(wù)不相關(guān)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)等特定情形時(shí),，需事先經(jīng)債券持有人會(huì)議通過后方可實(shí)施。如發(fā)行人違反前述承諾,，則視同本次債券違約,，債券持有人有權(quán)啟動(dòng)投資者保護(hù)機(jī)制，按照協(xié)議約定要求發(fā)行人回購(gòu)債券或者提前償付債券本息等,。同時(shí),，債券持有人可以要求發(fā)行人在募集說明書及《債券受托管理協(xié)議》中承諾在債券存續(xù)期間配合受托管理人對(duì)相關(guān)事先約束條款的履行進(jìn)行監(jiān)督。

6. 債券違約后投資者有哪些救濟(jì)方法,？

債券違約后,，投資者可視情況采取下列救濟(jì)方法：

一是自主協(xié)商。如果預(yù)期債務(wù)人企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況只是暫時(shí)出現(xiàn)問題,，而且訴諸司法成本相對(duì)較高,，債權(quán)人可以考慮選擇自主協(xié)商方式，與債務(wù)人就后續(xù)的償債安排協(xié)商達(dá)成一致,，包括展期或者制定具體的債務(wù)重組方案等,。

通過訴訟方式進(jìn)行求償，往往費(fèi)時(shí)費(fèi)力,。首先,，訴訟費(fèi)、律師費(fèi)等費(fèi)用支出必不可少,。其次,，《民事訴訟法》規(guī)定的一審審理期限為六個(gè)月，但法官審理管轄權(quán)異議及所花費(fèi)時(shí)間并不計(jì)算在其中,，且經(jīng)過法院內(nèi)部程序,，法官還可申請(qǐng)延長(zhǎng)審限。一審判決后,，發(fā)行人還可通過提出上訴等手段,，拖延判決的生效。而通過談判協(xié)商解決追求的更多是雙方共贏,。協(xié)商適度延期,，目標(biāo)在于減少處置成本以及提高處置效率。

由于法律訴訟時(shí)間較長(zhǎng),，程序復(fù)雜,，協(xié)商是一個(gè)較為實(shí)用的措施,，通過適度延期，能減少處置成本以及提高處置效率,。但談判的弊端也顯而易見,，談判達(dá)成協(xié)議是否能夠履行需依靠發(fā)行人的自覺并受限于其屆時(shí)的償債能力。若發(fā)行人反悔或?qū)脮r(shí)其償能力進(jìn)一步惡化,，不履行或無能力履行協(xié)議,，此時(shí)再進(jìn)行起訴很可能意味著債券持有人耽誤起訴時(shí)機(jī)，甚至?xí)榇藛适ПＨ珯C(jī)會(huì),，導(dǎo)致債務(wù)人有效資產(chǎn)被其他人債權(quán)人通過法定程序查封凍結(jié),，進(jìn)而喪失獲得償付的可能性。此外,，即使談判后達(dá)成的協(xié)議被履行了,，若債務(wù)人被宣告破產(chǎn)，則該協(xié)議項(xiàng)下的清償還可能被認(rèn)定是個(gè)別清償而被撤銷,。

二是仲裁,。一般而言，仲裁與訴訟方式相比,，時(shí)效上較快,，但仲裁委收取的費(fèi)用高于法院收取的訴訟費(fèi)。實(shí)踐中有私募債持有人采用該方式解決糾紛,。

三是違約求償訴訟,。債權(quán)人預(yù)期債務(wù)人企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)出現(xiàn)惡化并有持續(xù)的趨勢(shì)，但債務(wù)到期時(shí),，債務(wù)人還有一定的償付能力,，投資人可以提起違約求償訴訟，要求債務(wù)人在限期內(nèi)償付本息,、支付逾期利息等,。

四是破產(chǎn)訴訟。如果債務(wù)人已經(jīng)出現(xiàn)資不抵債的情況,，債券持有人可以申請(qǐng)破產(chǎn)重整或破產(chǎn)清算,。向法院或仲裁機(jī)構(gòu)申請(qǐng)司法處置的同時(shí),，為避免財(cái)產(chǎn)遭受進(jìn)一步損失,，債權(quán)人可依法申請(qǐng)法定機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全措施。

實(shí)踐中,，破產(chǎn)訴訟應(yīng)注意如下要點(diǎn)：（1）未到期債務(wù)于破產(chǎn)申請(qǐng)受理時(shí)視為到期,。（2）破產(chǎn)申請(qǐng)受理后，財(cái)產(chǎn)保全措施應(yīng)解除,，執(zhí)行程序應(yīng)中止,。（3）破產(chǎn)申請(qǐng)受理后,，未決訴訟應(yīng)中止，待管理人接管債務(wù)人財(cái)產(chǎn)后繼續(xù),。（4）破產(chǎn)申請(qǐng)受理后,，個(gè)別清償原則上無效。（5）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配順序：破產(chǎn)人所欠職工的工資等各種費(fèi)用-稅費(fèi)-普通債權(quán)-次級(jí)債權(quán)-股權(quán),。（6）有擔(dān)保債權(quán)有一定優(yōu)勢(shì),，可先通過談判獲取一定擔(dān)保保障。