2021年9月3日,，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人高莉主持,，公眾公司部主任周貴華,、副主任楊喆，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司黨委書記,、董事長徐明出席,，發(fā)布了1項內容：證監(jiān)會就北京證券交易所有關基礎制度安排向社會公開征求意見（以上詳見官網要聞和公開征求意見欄目），并回答了記者提問,。

　　1,、問：深化新三板改革，設立北京證券交易所對服務中小企業(yè)有什么重要意義,？

　　答：習近平總書記高度重視中小企業(yè)發(fā)展,，明確指出“我國中小企業(yè)有靈氣、有活力,，善于迎難而上,、自強不息”，強調“中小企業(yè)能辦大事”,，中央經濟工作會議,、“十四五”規(guī)劃均對服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展作出重要部署。為貫徹落實黨中央,、國務院的要求,，證監(jiān)會深入貫徹新發(fā)展理念，始終將服務中小企業(yè)作為多層次資本市場建設的重要使命,，不斷提升資本市場服務的包容性和精準性,，持續(xù)健全中小企業(yè)直接融資服務體系。

　　新三板是資本市場服務中小企業(yè)的重要探索,，自2013年正式運營以來,，大力簡政放權，持續(xù)改革創(chuàng)新,，不斷探索內部分層管理,，2016年初步劃分為創(chuàng)新層、基礎層,，2020年設立精選層,，同時引入轉板上市、公開發(fā)行和連續(xù)競價交易,，逐步形成了與不同層次企業(yè)狀況相適應的差異化發(fā)行,、交易等基礎制度,，建立了“基礎層、創(chuàng)新層,、精選層”層層遞進的市場結構,，可以為不同階段、不同類型的中小企業(yè)提供全口徑服務,。其中，精選層經過一年來的實踐,，已經初步具備了服務中小企業(yè)的公開市場功能,。

　　為貫徹落實習近平總書記關于“深化新三板改革，設立北京證券交易所,，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地”的重要指示,，證監(jiān)會立足服務構建新發(fā)展格局，堅持金融供給側結構性改革,，以新三板精選層為基礎組建北京證券交易所,，推動完善中國特色多層次資本市場體系，在新三板前期改革探索的基礎上,，進一步提升精選層的法律地位和市場功能,，突破體制機制上的發(fā)展瓶頸，建設一個為創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的交易所,，探索新三板支持服務中小企業(yè)科技創(chuàng)新的普惠金融之路,。

　　一是打造服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的專業(yè)化平臺。進一步破除新三板建設的政策障礙,，圍繞“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展需求,，夯實市場服務功能，完善政策支持體系,，形成科技,、創(chuàng)新和資本的聚集效應，逐步發(fā)展成為服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地,。

　　二是探索完善契合中小企業(yè)特點的制度安排,。尊重中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，持續(xù)探索具有特色,、差異化的制度安排,。通過試點注冊制，探索適合中小企業(yè)的注冊制安排,；通過實行公司制,，探索交易所組織形式和管理模式的創(chuàng)新；通過實施轉板制度,，強化多層次資本市場之間的互聯互通,。

　　三是形成支持中小企業(yè)持續(xù)成長的市場服務體系。創(chuàng)造積極向上的良性市場生態(tài)，打造從創(chuàng)投基金和股權投資基金,，到區(qū)域性股權市場,，再到新三板和交易所市場，持續(xù)支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新的全鏈條服務體系,，促進科技和創(chuàng)新資本融合,，持續(xù)培育發(fā)展新動能。同時,，也使中小企業(yè)增強公司治理意識,，增強公眾公司意識，增強敬畏投資者意識,，為資本市場持續(xù)健康發(fā)展積累力量,。

　　2、問：為什么以精選層為基礎組建北京證券交易所,？新三板創(chuàng)新層,、基礎層如何安排？

　　答：新三板經過不斷改革創(chuàng)新,，形成了“基礎層,、創(chuàng)新層、精選層”三個市場層次,，與不同發(fā)展階段,、不同類型中小企業(yè)的市場需求相匹配。

　　精選層2020年7月27日開市以來,，公開發(fā)行,、連續(xù)競價等各項市場化的制度安排初步經受住了市場檢驗，融資和交易功能有效發(fā)揮,，定價和成交效率明顯提升,，吸引了一批“小而美”的優(yōu)質中小企業(yè)，平均市盈率超過33倍,，平均市值超過25億元,，市場表現良好，具備了變更設立為北京證券交易所的制度基礎,、企業(yè)基礎和市場基礎,。本次改革通過組建北京證券交易所，整體承接精選層,，將精選層現有掛牌公司全部轉為北京證券交易所上市公司,，新增上市公司由符合條件的創(chuàng)新層掛牌公司產生。

　　從企業(yè)發(fā)展階段和市場實際情況出發(fā),，新三板基礎層,、創(chuàng)新層仍作為依據《證券法》設立的全國性證券交易場所,，創(chuàng)新層、基礎層掛牌公司仍為非上市公眾公司,，同時不斷提升各項制度安排對中小企業(yè)需求的適應性,，持續(xù)完善市場服務功能。

　　以上安排,，主要是立足多層次資本市場的整體格局,，對新三板市場進行優(yōu)化升級，不僅符合中小企業(yè)的實際需要,，也符合我國多層次資本市場建設的現實情況,。

　　3、問：北京證券交易所基礎制度將有哪些主要安排,？

　　答：按照“堅守一個定位、處理好兩個關系,、實現三個目標”的原則,，北京證券交易所將整體平移精選層各項基礎制度，探索建立適合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的發(fā)行上市制度和信息披露制度安排,。

　　一是融資準入方面,。突出創(chuàng)新型中小企業(yè)經營特點，總體平移精選層發(fā)行條件以及有關盈利能力,、成長性,、市場認可度、研發(fā)能力等方面的上市條件,，提升包容性和精準性,。完善公開發(fā)行、定向發(fā)行融資機制,，豐富市場融資工具,，提供直接定價、詢價,、競價等多種定價方式,，進一步貼合中小企業(yè)多元化需求。

　　為貫徹落實“十四五”規(guī)劃要求,，經國務院同意,，北京證券交易所將試點證券公開發(fā)行注冊制，堅持以信息披露為中心,，從中小企業(yè)實際情況出發(fā),，強化制度針對性、精準性和包容性,，壓實各方責任,，提高違法成本,，強化投資者保護，審核注冊各項安排與科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板總體保持一致,，切實把好“入口關”。

　　二是交易制度方面,。堅持精選層較為靈活的交易制度,，實行連續(xù)競價交易，新股上市首日不設漲跌幅限制,，自次日起漲跌幅限制為30%,，增加市場彈性。堅持合適的投資者適當性管理制度,，促進買賣力量均衡,，防范市場投機炒作。

　　三是持續(xù)監(jiān)管方面,。嚴格遵循上市公司監(jiān)管法律框架,，一方面，各項要求與《證券法》《公司法》關于上市公司的基本規(guī)定接軌,，壓實各方責任,。另一方面，延續(xù)精選層貼合中小企業(yè)實際的市場特色,，強化公司自治和市場約束,，在公司治理、信息披露,、股權激勵,、股份減持等方面形成差異化的制度安排，平衡企業(yè)融資需求和規(guī)范成本,。

　　四是退出安排方面,。維持“有進有出”“能進能出”的市場生態(tài)，構建多元化的退市指標體系,，完善定期退市和即時退市制度,，在尊重中小企業(yè)經營特點的基礎上，強化市場出清功能,。建立差異化退出安排,，北京證券交易所退市公司符合條件的，可以退至創(chuàng)新層或基礎層繼續(xù)交易,，存在重大違法違規(guī)的,，應當直接退出市場。

　　五是市場聯接方面,。加強多層次資本市場有機聯系,，豐富企業(yè)成長路徑,。在新三板創(chuàng)新層、基礎層培育壯大的企業(yè),，鼓勵繼續(xù)在北京證券交易所上市,，同時堅持轉板機制，培育成熟的北京證券交易所上市公司可以選擇到滬深交易所繼續(xù)發(fā)展,。

　　市場建設過程中,，證監(jiān)會將堅守北京證券交易所服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的初心和使命，持續(xù)完善更加契合中小企業(yè)的各項基礎制度,，著力提升投融資功能和市場活力,，促進實體經濟高質量發(fā)展。

　　4,、問：北京證券交易所將采取什么組織架構,？具有什么特點？

　　答：與會員制交易所不同,，北京證券交易所由全國股轉公司出資設立,，將探索具有特色的組織形式和管理制度。

　　從市場結構上看,，全國股轉公司統(tǒng)籌新三板創(chuàng)新層、基礎層和北京證券交易所的建設,、發(fā)展,，實行“一體管理、獨立運營”,。依據《證券法》和證監(jiān)會有關規(guī)定,，北京證券交易所制定章程、上市規(guī)則,、交易規(guī)則和其他有關業(yè)務規(guī)則,，將報證監(jiān)會批準。

　　從管理體制上看,，北京證券交易所采取公司制,，按照《公司法》《證券法》《證券交易所管理辦法》等相關規(guī)定，可以借鑒國際成熟交易所最佳實踐,，不斷優(yōu)化治理機制,，加強黨的建設，提升治理能力,，形成透明,、高效、廉潔治理文化,，為交易所多種形式改革積累經驗,。

　　5,、問：北京證券交易所如何實現與滬深交易所錯位發(fā)展？

　　答：為促進形成各有側重,、相互補充的中國特色多層次資本市場體系,，北京證券交易所將堅守服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的初心和使命，堅持差異化的制度安排,，突出市場特色,，處理好與滬深交易所錯位發(fā)展和互聯互通的關系。

　　在市場功能方面,，北京證券交易所聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè),，服務對象“更早、更小,、更新”,，通過構建新三板基礎層、創(chuàng)新層到北京證券交易所層層遞進的市場結構,，充分體現市場包容性和服務精準性,，強化各市場板塊之間的功能互補，不斷擴大資本市場覆蓋面,，提高直接融資比重,。

　　在制度安排方面，北京證券交易所著力構建契合中小企業(yè)特點的基礎制度,，堅持上市公司從符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)中產生,。同時，北京證券交易所堅持向滬深交易所的轉板機制,，充分發(fā)揮紐帶作用,，強化多層次資本市場互聯互通。

　　在市場運行方面,，北京證券交易所堅持以合格投資者為主,，投資者結構和風險偏好與滬深交易所有較大差異，與創(chuàng)新型中小企業(yè)的風險特征相匹配,，將形成長期投資,、理性投資的投資文化，預計整體市場運行相對平穩(wěn),。

　　6,、問：北京證券交易所如何實現與創(chuàng)新層、基礎層協同發(fā)展,？　

　　答：北京證券交易所設立后,，由全國股轉公司統(tǒng)籌管理，仍將堅持與創(chuàng)新層,、基礎層統(tǒng)籌協調和制度聯動,，維護市場結構平衡,。

　　北京證券交易所承接在創(chuàng)新層、基礎層發(fā)展壯大的創(chuàng)新型中小企業(yè),，主要是提供更加高效的公開市場融資交易服務,，對創(chuàng)新層、基礎層形成示范引領和“反哺”功能,，激發(fā)新三板整體市場活力,，提升對初創(chuàng)期中小企業(yè)的吸引力，推動形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲,、合格投資者踴躍參與,、掛牌企業(yè)積極向上的良好市場生態(tài)。

　　創(chuàng)新層,、基礎層是北京證券交易所上市公司的來源,，主要對不同成長階段、不同類型的中小企業(yè)進行培育和規(guī)范,，提供更加包容,、精準的市場服務，推動中小企業(yè)更早熟悉,、更早進入資本市場,，增強信息披露意識，涵養(yǎng)公司治理文化,，利用直接融資不斷成長,，源源不斷地為北京證券交易所輸送優(yōu)質上市資源。

　　7,、問：北京證券交易所將呈現什么市場特點？

　　答：北京證券交易所主要服務創(chuàng)新型中小企業(yè),，堅持與創(chuàng)新層,、基礎層協同發(fā)展，構建適合中小企業(yè)特點的差異化制度安排,，在融資額,、交易量和估值水平方面，預計將呈現與滬深交易所不同的特點,。

　　從融資端看,，北京證券交易所主要服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，有些企業(yè)在具備較強創(chuàng)新能力和較大發(fā)展?jié)摿Φ耐瑫r,，也具有業(yè)績波動大,、經營風險較高等特點，容易受到外部環(huán)境沖擊,。從投資端看,，北京證券交易所以合格投資者為主,，投資偏好和行為特征與一般散戶存在較大差異，交易相對低頻理性,，持股期限相對較長,，更加關注企業(yè)成長帶來的中長期收益。

　　北京證券交易所將堅持以中小企業(yè)需求為基礎,，以中小企業(yè)能夠以合理價格取得融資,、買賣雙方的正常交易需求能夠得到滿足為目標，不斷提升市場功能,、完善市場生態(tài),，實現持續(xù)健康發(fā)展。

　　8,、問：證監(jiān)會將如何推進北京證券交易所建設工作,？

　　答：為確保北京證券交易所改革平穩(wěn)落地，按照穩(wěn)中求進的工作總要求,，堅持“建制度,、不干預、零容忍”的方針,，遵循“四個敬畏,、一個合力”的監(jiān)管理念，證監(jiān)會將強化底線思維,，在保障市場穩(wěn)定運行的基礎上,，穩(wěn)妥審慎推進以下各項工作，努力打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地,，把“大事辦穩(wěn),、好事辦好”。

　　一是抓緊出臺各項規(guī)則,，為北京證券交易所提供制度保障,。依據《證券法》規(guī)定，證監(jiān)會將出臺涉及發(fā)行上市,、持續(xù)融資,、日常監(jiān)管以及交易所管理等方面的行政規(guī)章，同時配套出臺相關規(guī)范性文件和自律規(guī)則,，初步構建一套適合中小企業(yè)特點的發(fā)行上市制度和信息披露制度,，為北京證券交易所建設夯實制度基礎。今天,，我們已經就行政規(guī)章向社會公開征求意見,，后續(xù)還將就規(guī)范性文件和自律規(guī)則陸續(xù)向社會公開征求意見。

　　二是組織做好技術系統(tǒng)準備工作，保障北京證券交易所平穩(wěn)開市,。證監(jiān)會將指導全國股轉公司,、中國結算等相關單位，以精選層技術系統(tǒng)為基礎,，抓緊推進相關技術系統(tǒng)改造工作,，盡快完成測試準備，與證券公司實現對接,，為開市交易做好技術準備,。

　　三是抓緊完成北京證券交易所主體設立。證監(jiān)會將指導全國股轉公司,，按照《公司法》《證券法》《證券交易所管理辦法》等相關規(guī)定,，盡快完成北京證券交易所工商注冊登記，取得交易所法人資格,，建立健全公司治理機制和內部管理制度,，為后續(xù)推進各項工作提供基礎。

　　四是加強合力,，營造良好的政策環(huán)境,。證監(jiān)會將主動加強與相關部委的溝通協作，努力形成工作合力,，持續(xù)完善促進中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策體系,，不斷提升資本市場服務實體經濟和創(chuàng)新型中小企業(yè)高質量發(fā)展的能力。

　　改革過程中,，證監(jiān)會將持續(xù)加強市場監(jiān)測,，密切關注市場運行情況，嚴防借機炒作概念,，嚴厲打擊內幕交易,、市場操縱、虛假披露等違法違規(guī)行為,，保障市場穩(wěn)定運行,，為北京證券交易所改革平穩(wěn)落地創(chuàng)造良好市場環(huán)境。